北京證券交易所上市委員會2022年第82次審議會議結果出爐：凱大催化（830974）符合發(fā)行條件，上市條件和信息披露要求，成功過會。

犀牛之星APP顯示，凱大催化是一家專業(yè)從事貴金屬催化材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及提供貴金屬加工以及失效貴金屬催化材料回收服務的高新技術企業(yè)。目前，公司主要產(chǎn)品包括貴金屬前驅(qū)體、貴金屬催化劑，可廣泛應用于內(nèi)燃機尾氣凈化、化工、氫能源等眾多行業(yè)領域。

(資料圖片)

公司系列產(chǎn)品示意圖

貴金屬催化材料行業(yè)屬于國家鼓勵發(fā)展、重點支持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并且在國六汽車尾氣凈化、氫燃料電池等產(chǎn)業(yè)，我國僅部分掌握貴金屬催化材料生產(chǎn)技術，迫切需要加快突破催化材料技術瓶頸，解決我國汽車產(chǎn)業(yè)和氫燃料電池產(chǎn)業(yè)技術發(fā)展的絆腳石。

凱大催化主要瞄準進口替代市場，在國產(chǎn)化率低的汽車尾氣凈化、基礎化工等細分領域成為了國產(chǎn)貴金屬催化材料的主要供應商之一。

從業(yè)多年，公司在多個領域?qū)崿F(xiàn)重大突破。在汽車尾氣凈化領域，公司已進入威孚高科（000581.SZ）、寧波科森等國內(nèi)主流機動車尾氣后處理系統(tǒng)廠商的供應鏈，并拓展至浙江達峰、臺州三元、凱龍高科（300912.SZ）等其他客戶，是國產(chǎn)汽車尾氣凈化領域的貴金屬前驅(qū)體主要廠商；在基礎化工領域，公司成功打入中國石化（600028.SH）、中國石油（601857.SH）、華魯恒升（600426.SH）、萬華化學（600309.SH）、誠志股份（000990.SZ）等大型石化企業(yè)的供應體系，是丁辛醇領域銠催化劑的主要供應商。

此外，公司也持續(xù)重視研發(fā)投入，成功研發(fā)了氫燃料電池用鉑基催化劑、天然氣化工領域烷烴脫氫的鉑氧化鋁催化劑以及滿足移動床應用高要求的催化劑載體氧化鋁、煤化工領域的煤制乙二醇的固定床鈀氧化鋁催化劑，前述產(chǎn)品均為國產(chǎn)化率低的新產(chǎn)品，且均已實現(xiàn)批量化試生產(chǎn)，處于客戶測試驗證階段。

截至招股書簽署日，公司共擁有4項授權專利，皆為發(fā)明專利。

公司授權發(fā)明專利示意圖

貴金屬催化材料屬于精細化工領域的前沿學科，在化學工業(yè)中發(fā)揮重要的作用。根據(jù)莊信萬豐最新數(shù)據(jù)顯示，2015年全球鉑族金屬市場規(guī)模約為951.32億元，至2021年全球鉑族金屬市場規(guī)模約為3519.55億元，年均復合增長率約為 24.36%。

另據(jù)莊信萬豐數(shù)據(jù)，2021年鈀金需求量規(guī)模占比約52.78%，鉑金需求量規(guī)模占比約35.29%，銠金需求量規(guī)模占比約5.41%。

從下游應用領域情況來看，2021年全球鉑族金屬下游應用領域中，汽車尾氣催化用鉑族金屬市場規(guī)模占比約為77.26%，化工用鉑族金屬市場規(guī)模占比約為 6.48%，系鉑族金屬的主要應用領域。

鉑族金屬應用領域示意圖

從尾氣處理產(chǎn)業(yè)鏈來看，上游主要是貴金屬原材料；中游主要是催化劑涂覆封裝；下游主要是內(nèi)燃機主機廠、整車廠商、船機廠商等終端應用領域。公司屬于產(chǎn)業(yè)鏈中游的催化劑涂覆封裝。

尾氣處理產(chǎn)業(yè)鏈示意圖

目前，公司的催化材料主要應用于環(huán)境保護、化工、氫能源三個領域。其中環(huán)境保護細分的尾氣處理是現(xiàn)階段公司的營收大頭。

根據(jù)Wind最新數(shù)據(jù)顯示，2020年，中國汽車市場總產(chǎn)量為2517.13萬輛，同比下降2.05%，相比2019年約7.45%的同比下滑大幅緩和。2021年，受益于新能源汽車的快速增長，我國汽車市場總產(chǎn)量為2605.72萬輛，同比增長3.52%。

從分類上來看，我國汽車可分為汽油車、柴油車和新能源車。其中新能源車中，普通混合動力、插電混合動力、天然氣動力類型均需要使用貴金屬催化材料作為尾氣凈化的催化材料，燃料電池車也需要使用貴金屬催化材料作為動力系統(tǒng)的關鍵材料，純電動車無需使用貴金屬催化材料。

根據(jù)莊信萬豐數(shù)據(jù)顯示，2015年全球汽車尾氣催化劑用鉑族金屬市場規(guī)模約為 563.54億元，至2021年全球汽車尾氣催化劑用鉑族金屬市場規(guī)模約為2719.05 億元，年復合增長率約為29.99%。

未來，隨著我國環(huán)保政策的收緊，以及新能源汽車產(chǎn)業(yè)對貴金屬催化材料的需求的快速增長，我國貴金屬催化材料市場有望實現(xiàn)進一步擴張。

客戶方面，2021年公司前五大客戶分別是無錫威孚力達催化凈化器有限責任公司、寧波科森凈化器制造有限公司、山東華魯恒升化工股份有限公司、寧夏百川科技有限公司、臺州三元。

2021年公司前五大客戶銷售示意圖（單位：萬元）

業(yè)績方面，2019年-2021年，公司營業(yè)收入分別為20.36億元、22.74億元、17.11億元，近2年復合增長率為-8.32%；歸母凈利分別為5419.85萬元、7180.75萬元、6223.44萬元，近2年復合增長率為7.15%。2022年上半年，公司實現(xiàn)營收9.57億元，同比增長9.44%；歸母凈利潤為4418.03萬元，同比減少11.08%。

和同行業(yè)上市公司毛利率相比，公司近3年毛利率維持在4%左右，2021年毛利率為4.99%。同行業(yè)上市公司——貴研鉑業(yè)、凱立新材、陜西瑞科的毛利率分別是3.26%、16.11%、9.29%。

同行業(yè)上市公司業(yè)績示意圖

公司IPO募資方面，本次公司擬募資5.69億元，資金將用于杭政工出[2020]31號地塊工業(yè)廠房項目、新建年產(chǎn)1200噸催化材料項目、補充流動資金等。項目建成后，將進一步滿足公司快速發(fā)展的業(yè)務需求，提升整體管理效率和質(zhì)量的需要。

公司IPO募投項目示意圖

關鍵詞 汽車尾氣 金屬市場 應用領域