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市場(chǎng)研究公司DataTrek周一在一份報(bào)告中稱，目前2年期和10年期美債收益率之差為約40年來(lái)最大，對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)出了最強(qiáng)烈的警報(bào)， 也可能是美國(guó)股市將遭遇更多痛苦的跡象。

據(jù)悉，2年期美國(guó)國(guó)債收益率超過(guò)10年期美國(guó)國(guó)債收益率已經(jīng)快一年了，而且這種反轉(zhuǎn)最近才進(jìn)一步加深。周一，兩年期美國(guó)國(guó)債收益率為4.241%，而10年期美國(guó)國(guó)債收益率為3.578%。

這是自20世紀(jì)80年代初以來(lái)最嚴(yán)重的倒掛，也是經(jīng)濟(jì)的潛在不祥預(yù)兆，因?yàn)槭找媛是€倒掛一直是預(yù)示經(jīng)濟(jì)衰退的可靠指標(biāo)，表明市場(chǎng)正在對(duì)疲軟的增長(zhǎng)前景進(jìn)行定價(jià)。

自美聯(lián)儲(chǔ)去年積極收緊政策以遏制通脹以來(lái)，人們對(duì)衰退的擔(dān)憂有所加劇，美聯(lián)儲(chǔ)在2022年將利率提高了425個(gè)基點(diǎn)。物價(jià)已從去年夏天的高點(diǎn)略有回落，但評(píng)論人士擔(dān)心，超過(guò)目前水平的加息可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)度緊縮，陷入衰退。

目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將把利率上調(diào)至5.1%，較目前水平再上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)。但美國(guó)投資機(jī)構(gòu)Fundstrat上月表示，自11月初以來(lái)，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策最為敏感的2年期公債收益率一直在下滑，這可能意味著債市認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)承諾進(jìn)一步加息是在虛張聲勢(shì)。

“債券市場(chǎng)正在消化美聯(lián)儲(chǔ)的政策，這一政策比2022年底的限制性略強(qiáng)，許多投資者將認(rèn)為這增加了2023年經(jīng)濟(jì)衰退的可能性。歷史證明了他們的擔(dān)憂，”DataTrek聯(lián)合創(chuàng)始人尼Nicholas Colas寫(xiě)道。

他指出，在1990年、2001年和2008年經(jīng)濟(jì)衰退之前，收益率曲線均出現(xiàn)了倒掛。不過(guò)，這種倒掛并不意味著經(jīng)濟(jì)衰退不可避免，但經(jīng)濟(jì)勢(shì)必更容易受到外生沖擊的影響，股市也應(yīng)該為更多的痛苦做好準(zhǔn)備。

“當(dāng)2年期國(guó)債收益率遠(yuǎn)高于10年期國(guó)債收益率時(shí)，很難辯稱股市強(qiáng)勁，原因很簡(jiǎn)單，我們知道這種差異表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)固有的脆弱性?！彼a(bǔ)充說(shuō)。

關(guān)鍵詞 經(jīng)濟(jì)衰退 收益率曲線 的可能性